随着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xi鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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