用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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