近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内煤1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估(g1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTū)值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(ku1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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