4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fān15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟g)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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