财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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