北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(m擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ěi)日期刊）年(nián)度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价(jià)格(gé)买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低(dī)的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对(duì)海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来(lái)看，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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