财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英(y吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思īng)镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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