今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(yín)行业风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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