今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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