“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(bi三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗àn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(b三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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