北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(t韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股ái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(x韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股iǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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