北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进(jìn)行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进(jìn)行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

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　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王(wáng)”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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