在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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