一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者李宇春的现任丈夫是谁逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域(李宇春的现任丈夫是谁yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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