财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng40kg是多少斤)晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝40kg是多少斤对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持40kg是多少斤续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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