昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60一里地等于多少米 一里地等于多少公里美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3一里地等于多少米 一里地等于多少公里月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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