射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级(jí)市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去(qù)年(nián)下(xià)半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děn831143是什么意思g)多家全(quán)球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射频芯(xīn)片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括(kuò)智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去(qù)库存周期(qī)影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智(zhì)微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域(yù)。当前，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微(wēi)的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频(pín)以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游(yóu)触角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

831143是什么意思　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截(jié)至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海和(hé)广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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