AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股

　　正、异、新，正异新的区分

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资正、异、新，正异新的区分机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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