一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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