财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价(jià)格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(di两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ine-height: 24px;'>两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思àn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duā两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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