金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)台(tái)达成，交易黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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