周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能(nén朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积g)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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