大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频(pín)！#俄称(chēng)两架无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击(jī)克(kè)里姆林宫 普京未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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