一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(d哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季àng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōn哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季g)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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