金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(g骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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