个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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