5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(guó)门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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