金融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力(lì)合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协(xié)会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区(qū)外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需(xū)求(qiú)量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十(shí)位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度(dù)，整体贸(mào)易量占(zhàn)全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会(huì)重蹈(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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