美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内1dm等于多少cm 1dm等于多少m沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(1dm等于多少cm 1dm等于多少mjiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因1dm等于多少cm 1dm等于多少m素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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