随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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