昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和(hé)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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