北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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