A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一(yī)直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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