金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的(de)白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后比较长的古诗词，比较长的古诗10句的(de)末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约(y比较长的古诗词，比较长的古诗10句uē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供(gōng)给(gěi)方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会(huì)发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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