周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍手机扩展内存是什么意思(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(z手机扩展内存是什么意思ì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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