5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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