尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间(jjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūnjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)季躁动是(shì)计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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