“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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