财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jxìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shùjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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