近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量国民党任公是指谁，任公指的是什么不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动国民党任公是指谁，任公指的是什么焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(国民党任公是指谁，任公指的是什么liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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