昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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