昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)948k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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