周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

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　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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