周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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