私募基金运作即将(jiāng)迎来更全面的(de)新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月(yuè)28日，中国证(zhèng)券投资基金业协会(huì)（下称中基(jī)协）就起草的《私(sī)募(mù)证券投资基金运作指引(yǐn)》（下(xià)称《运作(zuò)指引》）向社会公(gōng)开征(zhēng)求意见。

　　自(zì)2013年(nián)6月证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)法将私募证券投资基金(jīn)纳(nà)入(rù)统一规范，中基协实(shí)施(shī)登记备案以来(lái)，我国(guó)私募(mù)证券投资基金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基(jī)协已(yǐ)登记私募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人9000余家，存续(xù)私募证券(quàn)投资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场(chǎng)内外(wài)衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)资本市场重要(yào)的机(jī)构投资者(zhě)之一。中基(jī)协(xié)结合私募证券投资基(jī)金行业实践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向(xiàng)，起草形成《运作(zuò)指引》，明(míng)确底线要求(qiú)，针对重点(diǎn)问题予以规范，完善(shàn)私募证券投资(zī)基金运作规则体系。

　　本(běn)次征求意见(jiàn)的《运作指引》共(gòng)计三十二(èr)条(tiáo)，对私募证券投资基金募(mù)集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求(qiú)方面，在(zài)募集及存续门槛要求上，明确私募证券投资(zī)基金(jīn)初始(shǐ)募集及存(cún)续规(guī)模(mó)不(bù)得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修订后的《私募投资基金登记(jì)备案办法》（下称《备(bèi)案(àn)办法》）及(jí)配(pèi)套指(zhǐ)引，进(jìn)一步(bù)明确了私募登记备(bèi)案标(biāo)准，其中就提出私募证券(quàn)基金初始实缴(jiǎo)募集(jí)资金(jīn)规模(mó)不(bù)低于(yú)1000万元人民(mín)币(bì)。此次《运作指引》的(de)相关(guān)要(yào)求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场(chǎng)热议的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明确约定，除(chú)市场(chǎng)波动导致净值变(biàn)化外，连续60个交易(yì)日出现(xiàn)基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于1000万元人(rén)民币(bì)的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募(mù)集规模的(de)基础上，增加(jiā)了存续要求，这可以有效避(bì)免(miǎn)《备案(àn)办法》出(chū)台后，通过募集资金后再赎回的(de)方式备案(àn)的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也体现行业的(de)“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存(cún)难度越来(lái)越大(dà)。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动(dòng)性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金开放申赎频率不得高(gāo)于每月(yuè)一(yī)次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确基金合同应当约定投资者不少(shǎo)于(yú)6个月的份额(é)锁(suǒ)定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合投资要求上，为引导私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人提升(shēng)专(zhuān)业(yè)投(tóu)资能力(lì)，组合投资(zī)、分散风险(xiǎn)，要求私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金(jīn)采取资产组合(hé)的方式进(jìn)行投(tóu)资。单只私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金投资于同(tóng)一资(zī)产的资金，不得(dé)超过该基金净资产的25％；同一私(sī)募基金管(guǎn)理人管理的全部私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金投资于(yú)同一资产的资金，不得超过该(gāi)资(zī)产的25％。银行活(huó)期存(cún)款、国债、中央(yāng)银行票据、政(zhèng)策性金(jīn)融债、地(dì)方政府债券、公(gōng)开募集基金等中国(guó)证监会、协会(huì)认(rèn)可的(de)投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)明确禁止(zhǐ)多(duō)层嵌套，要求私(sī)募证(zhèng)券投(t中国一共有多少万亿钱óu)资基金(jīn)架构(gòu)应当清晰(xī)、透明，不得通(tōng)过设(shè)置复杂架构、多层嵌套(tào)等(děng)方式规避监管要求。私(sī)募(mù)证券投资基金投资于其他私募证券(quàn)投资基(jī)金或者金融机构发行(xíng)的资产(chǎn)管(guǎn)理产品的，应当明确约定(dìng)所投资的私募证券投资基金或者资产管(guǎn)理产品不再投资除公开募集(jí)基金(jīn)以外的其他(tā)私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金或(huò)者资(zī)产管理产(chǎn)品。

　　在场(chǎng)外衍(yǎn)生品投资(zī)要求上，明确私募基金应当以风险管理、资(zī)产配置为目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资工具(jù)，不(bù)得为不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提出集中度、杠(gāng)杆等要(yào)求。

　　运作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券投(tóu)资基金管理人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益优先与(yǔ)公(gōng)平交易(yì)原则，防范利益输送。对量化私募证(zhèng)券投资基金在交易系(xì)统安(ān)全、异(yì)常(cháng)交易监控(kòng)、内部管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命(mìng)名等方面提出(chū)规(guī)范要(yào)求。进一步细化对私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资运(yùn)作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特(tè)殊(shū)交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确(què)不同规模(mó)私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人和(hé)私募(mù)证券中国一共有多少万亿钱(quàn)投资基(jī)金信(xìn)息(xī)报送(sòng)工作要(yào)求。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还要(yào)求规模(mó)以上私募证券投资基金管理人定(dìng)期(qī)开(kāi)展压力测试、建立风险准备金制度等。具体(tǐ)来看(kàn)，同一(yī)实际(jì)控(kòng)制人控制的(de)私募(mù)基金管理人在最近(jìn)一年度末(mò)合计(jì)基金管理(lǐ)规模在20亿元以上的(de)，应当持续建立(lì)健全流动性风险监测、预(yù)警与应急处置、关于(yú)预(yù)警(jǐng)线与止(zhǐ)损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制(zhì)度，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次压力测试。私募基金管理人应当(dāng)结合市场(chǎng)状况和自身管理能力制定并持(chí)续更新(xīn)流动性(xìng)风险应急预案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通道业务，私募基金管理人(rén)应当对(duì)投资者资金来源的(de)合规性(xìng)进行审查，不得由投资者或(huò)其指定第(dì)三方下达投资指令(lìng)或者自行负责投资(zī)运作，不(bù)得为金(jīn)融(róng)机(jī)构、其他私募基金管理人(rén)，金融(róng)机构资(zī)产管(guǎn)理产品以及其他(tā)私(sī)募基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆(gān)约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的(de)通道(dào)服务(wù)。

　　一(yī)位(w中国一共有多少万亿钱èi)私募人(rén)士向期货日报记者(zhě)表示，综合(hé)来(lái)看，私(sī)募监(jiān)管(guǎn)的实际标准在向金(jīn)融(róng)机构(gòu)管理标准看齐，《运(yùn)作(zuò)指引》如果按(àn)目前征(zhēng)求意见稿的水平(píng)落实，执行后会快速抹平私募基金(jīn)相对其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品的(de)灵(líng)活度，让资金方的投放偏(piān)好回到(dào)策略表现(xiàn)及管理人的整体运营(yíng)和服务水平上，而非政策(cè)监管红利。这将(jiāng)更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业的(de)健康发展，回归管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运作指引》也给(gěi)予了过(guò)渡(dù)期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后，新备案的(de)私募证券投(tóu)资(zī)基金按照《运作指引》要求(qiú)执(zhí)行。同时为(wèi)减少新(xīn)老基金(jīn)的套利空间，对存量基金针对不同(tóng)情(qíng)况提出差异化整(zhěng)改要(yào)求，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存(cún)续(xù)规模等触及底线要求的存量基金，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后不得新(xīn)增募集规模及投资者，不(bù)得展(zhǎn)期，新增投资活动获得须符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求，合(hé)同到期后予以(yǐ)清算；

　　对于(yú)不(bù)符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》中关于投(tóu)资集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例(lì)、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等(děng)投资(zī)要求的，给予12个月整改过渡期(qī)，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募(mù)集的投资者要求设置不少(shǎo)于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量(liàng)基金(jīn)发生基金合(hé)同变更(gèng)的，变更(gèng)后内容(róng)应当(dāng)符合《运作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发生变化(huà)的，应当按(àn)照《运作指(zhǐ)引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于(yú)存(cún)量基金(jīn)中无固定存(cún)续期限的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)，要求在(zài)《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个月内(nèi)，修(xiū)改基金(jīn)合同(tóng)，约定明确的基金(jīn)存续(xù)期(qī)，以促(cù)进目前(qián)存(cún)量(liàng)永(yǒng)续(xù)基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国一共有多少万亿钱