5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音rong>直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。