编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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