金融(róng)界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格(gé其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此本(běn)周在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结(jié)束(shù)到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属部(bù)分(fēn)回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复(f其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ù)之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面临调(diào)整行情(qíng)，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会(huì)继续影(yǐng)响有(yǒu)色(sè)金属与贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回(huí)落等因素综(zōng)合(hé)影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议(yì)。

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