作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥，是(shì)否到(dào)了需(xū)要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复(fù)。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物价水平(píng)有(yǒu)望回归正常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格(gé)环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受(shòu)受(shòu)生猪(zhū)产(chǎn)能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带(dài)动旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下(xià)降影响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需(xū)求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么国内生(shēng)产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价格(gé)结束(shù)自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认为，应当理性看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波(bō)动(dòng)区(qū)间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前(qián)看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高(gāo)基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们(men)认为，应更(gèng)多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开(kāi)展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨(zhǎng)态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么