随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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